Une. C’est le nombre d’entreprises technologiques africaines qui sont entrées en bourse au NYSE au cours des 10 dernières années. Deux, si vous comptez les échanges locaux. La première est une entreprise de commerce électronique axée sur l’Afrique Jumia et cette dernière est la société de technologie financière égyptienne Fawry.

En tant que société de technologie, la cotation de Fawry à la Bourse égyptienne est une rareté. En règle générale, la plupart des bourses des marchés émergents comme l’Afrique, l’Inde et l’Amérique latine sont remplies d’entreprises traditionnelles dans des secteurs séculaires comme la banque, les télécommunications, la fabrication et l’énergie.

Contrairement à Fawry, ce que vous voyez ces jours-ci, ce sont des entreprises technologiques new-age de ces marchés qui deviennent publiques à l’étranger, en particulier aux États-Unis.En raison de la nature amicale des échanges américains tels que le Nasdaq et le NYSE, et de leur histoire qui a construit le FAANG et d’autres milliards de dollars. -dollar, elles sont devenues la première destination des entreprises prêtes à être introduites en bourse sur les marchés émergents.

L’année dernière, le marché américain des introductions en bourse a été pris dans une frénésie avec une manière différente de devenir publique: via des sociétés d’acquisition à vocation spéciale (SPAC). Bien que ces véhicules d’acquisition existent depuis un certain temps, ils n’ont pas les attributs sensationnels auxquels nous sommes maintenant habitués. Des entrepreneurs publics et influents, de Chamath Palihapitiya à Richard Branson, se sont assurés que les SPAC – que beaucoup ont qualifiés de mode – sont là pour rester.

Malgré problèmes avec la SEC en tant qu’option de liquidité, les SPAC ont continué à rester populaires pour de nombreuses entreprises car elles ont moins de temps de réalisation et d’obstacles réglementaires qu’une introduction en bourse traditionnelle.

Nous avons beaucoup abordé ce sujet au cours de l’année écoulée, et ce article fait un bon travail en expliquant les SPAC.

Aux États-Unis seulement, il y a plus de 300 SPAC. L’année dernière, plus de 85% des transactions conclues ont été exécutées avec des entreprises du pays, selon Bloomberg. Avec moins d’objectifs à acquérir, de plus en plus de SPAC lorgnent des startups sur d’autres marchés comme Asie et l’Amérique latine, avec la même fin de partie: les rendre publics aux États-Unis

Bien que l’Afrique ne puisse pas être comparée à ces autres régions en termes d’activités technologiques et d’investissement, elle a quelques réussites. Des entreprises comme Jumia, GetSmarter, Paystack et Flutterwave sont de brillants exemples du continent. Mais sauf pour Tidjane Thiam Société de chèques en blanc de 300 millions de dollars Freedom Acquisition I Corp (qui n’a pas encore trouvé de cible fintech), il n’y a pratiquement pas de SPAC ciblant les entreprises technologiques africaines.

Pas SPACworthy

Iyinoluwa Aboyeji, fondateur et associé général de Future Africa, une société de capital-risque en phase de démarrage, a déclaré à TechCrunch que les cibles de SPAC sont le plus souvent des entreprises d’un milliard de dollars. «La façon dont fonctionne l’économie d’un SPAC, vous voulez une entreprise d’un milliard de dollars, et c’est une liste très courte en Afrique. Vous ne pouvez rien SPAC à moins d’un milliard de dollars, car vous ne gagneriez pas assez d’argent pour que cela en vaille la peine », a-t-il déclaré.

Il n’y a qu’une poignée d’entreprises technologiques africaines qui valent autant. Tout récemment, Flutterwave a rejoint l’illustre club qui comprend Jumia, Fawry et Interswitch. Si ce qu’Aboyeji a dit est quelque chose à dire, les SPAC ne peuvent que cibler Flutterwave et Interswitch. Pourtant, les chances que cela se produise sont assez minces car la paire a a exprimé son intérêt à devenir public via des introductions en bourse sur les échanges locaux et internationaux.

Alors, où exactement quitte-t-il le continent s’il n’y a pas d’entreprises d’un milliard de dollars à la SPAC?

Aboyeji pense que les SPAC pourraient restreindre les cibles aux entreprises qui pourraient devenir des licornes lors de leurs prochaines séries.

Eghosa Omoigui, associé directeur d’EchoVC Partners, une société de capital-risque de démarrage axée sur l’Afrique subsaharienne, partage ce point de vue et ajoute que la sélection de ces sociétés se résumera au frisson qu’elles offrent aux sociétés de chèques en blanc si elles choisissent de regarder le chemin de l’Afrique.

« Quand on y pense, il n’y a qu’un petit nombre de startups sur le continent qui ont assez de traction ou d’enthousiasme pour être [packaged] dans un SPAC », a-t-il déclaré.

D’un point de vue neutre, certaines entreprises s’inscrivent dans cette boîte d’entreprises attrayantes axées sur l’Afrique avec un potentiel de licorne. Quelques-uns d’entre eux, dont Andela, Branch, Gro Intelligence et TymeBank, valent plus de 500 millions de dollars et peuvent facilement doubler ce chiffre avec n’importe quelle activité SPAC.

Mais Omoigui pense qu’un grand nombre de ces startups ne sont pas encore prêtes à entrer en bourse.

«La vraie question que je pense est, même si vous déposez pour un SPAC et le fusionnez avec une cible africaine, est-ce que cette société est prête à être publique? La vérité est que les évaluations qu’elles obtiennent dans le secteur privé sont bien meilleures que celles qu’elles obtiendront sur les marchés publics. »

Le capital privé semble suffisant… pour l’instant

L’écosystème technologique du continent est encore très naissant. En 2019, Les startups africaines ont levé un total de 2 milliards de dollars, qui est le pic des investissements à avoir coulé en un an jusqu’à présent. Cette même année, les startups indiennes a levé 14,5 milliards de dollars. Cette disparité des investissements est l’une des raisons pour lesquelles il y a peu de licornes et d’acquisitions dans la région. Cela montre donc à peu près qu’il y a encore beaucoup de chemin à parcourir pour les startups africaines avant d’envisager une introduction en bourse. C’est peut-être pour cela que les SPAC ne ciblent pas les startups africaines actuellement.

«À mon avis, les startups africaines ne sont pas encore prêtes à entrer en bourse», a fait remarquer Aboyeji. «Ils ont encore besoin de plus de temps sur les marchés privés. Si vous êtes poursuivi par des capitaux privés et que vous voyez ce qui est arrivé à Jumia qui est devenue publique, votre inclination est simplement de prendre le capital privé. « 

En plus de cela, le private equity rattrape ce que le financement public peut offrir. Les startups du monde entier restent privées plus longtemps que jamais. Aux États-Unis, le nombre de sociétés cotées en bourse a baissé de 52% de la fin des années 1990 à 2016. C’est une tendance qui s’est transmise à d’autres marchés, il est donc probable que les entreprises africaines restent privées dans un avenir prévisible.

Néanmoins, Omoigui est optimiste que cette situation pourrait changer dans moins de trois ans. À son avis, les SPAC manqueront d’objectifs intéressants sur d’autres marchés émergents et pourraient commencer à élargir leur champ d’action pour inclure les entreprises africaines.

Le partenaire de gestion d’EchoVC a ajouté que le continent pourrait bien faire avec plus de SPAC de personnalités autochtones comme Thiam en attendant ceux d’entités étrangères. Cela créera plus d’enthousiasme sur le continent car dans la plupart des cas, ce n’est pas la cible qui enthousiasme généralement les gens, mais le véhicule lui-même.

«Parfois, vous réalisez que ce ne sont pas vraiment les startups qui doivent être excitantes et excitantes; c’est le sponsor SPAC. C’est pour cela que les gens prennent le train en marche. »

Avant de diriger Future Africa à plein temps, Aboyeji a travaillé avec Andela en tant que co-fondateur et PDG de Flutterwave. Les startups sont encore privées à ce jour, mais sont sur la carte de quiconque de devenir publiques au cours de cette décennie. Pour Aboyeji, cependant, faites-en trois car l’entrepreneur-investisseur veut rendre publique sa société d’investissement, peut-être via un SPAC.

«Je vais définitivement quitter le marché public avec Future Africa. C’est mon but. Je considérerais un SPAC comme un entrepreneur, mais il est probable que je déciderai de le lister directement aussi », a-t-il déclaré.

PDG d’Andela Jeremy Johnson m’a dit que les SPAC sont là pour rester, et que la plupart des startups africaines deviendront publiques de cette façon. Cependant, il n’a pas bougé lorsqu’on lui a demandé s’il y avait une chance que son entreprise fasse de même.

«L’un des avantages est qu’ils vous permettent de parler de l’avenir, et le taux de croissance de l’Afrique signifie que son avenir sera meilleur que le passé», a-t-il déclaré. «Je pense que les startups africaines finiront par devenir publiques via cette voie.»